玻尿酸源自透明质酸的错误译名，它是一种存在于人体和动物组织中的天然直链多糖，主要分布在眼玻璃体、关节滑液、脐带、皮肤等人体部位。
最早的玻尿酸来自20世纪30年代，当时主要从牛眼和鸡冠中提取并经处理后纯化得到。20世纪70年代，Endre Balazs博士和他的研发团队开发了一种从鸡冠和人脐带中分离纯化玻尿酸的工艺，实现了玻尿酸在眼科黏弹剂的小范围使用。20世纪80年代，日本首次报道使用链球菌发酵法生产玻尿酸，直到20世纪90年代末，链球菌发酵法带来产品质量提高以及成本下降使得其成为玻尿酸生产主流，随后规模得以迅速扩大。
皮肤老化、关节退化、动脉硬化以及眼老花等症状与体内玻尿酸含量逐渐减少密切相关。如果把20岁时人体内的玻尿酸相对含量定为100%，那么30、50、60岁时，玻尿酸的含量会分别下降至65%、45%、25%。然而，通过使用玻尿酸后就能达到延缓衰老，防止关节炎、动脉硬化、脉搏紊乱和脑萎缩等病症发生的效果。
爱美之心，人皆有之。如何能够保持青春靓丽的肌肤一直以来是绝大多数女性们所讨论的话题。玻尿酸依靠其强大的保湿功效（能携带自身重量500倍以上的水分，为当今所公认的最佳保湿成分）且符合女性的美肤诉求而赢得了她们青睐。因为玻尿酸不但能够消除女性脸部的静态皱纹，变得容貌娇美，而且还能实现隆鼻、丰唇等面部塑形，让五官更加精致。
随着人们美容意识的增强、可支配收入的增加、人口老龄化加剧和新科技的应用，玻尿酸的需求在逐年增加，市场规模不断扩大。自2012年以来，玻尿酸市场规模增长率始终高于行业增速，增长率保持在25%以上。目前在全球共计500吨玻尿酸原料销量中，有250吨玻尿酸应用于化妆领域，占据了整个玻尿酸原料市场的50%。并且全球共进行整形注射类治疗项目857.22万例，玻尿酸注射项目达到了329.83万次，占据整体注射类项目比例的38.48%。
2011-2017年，我国整形外科医院、美容医院的就诊人次数量从113.12万人次增长至534.42万人，年复合增长率高达29.54%。玻尿酸注射类产品的市场规模也在2018年达到了314亿元。显然，玻尿酸在我国医美消费行业一直以来得到了充分的价值展现。
玻尿酸护肤品有注射液、精华液、面膜、眼霜、爽肤水、洗面奶等等。而玻尿酸注射液属于最受女性欢迎的护肤品，其主要作用于微整形领域，可作为隆鼻、下巴充盈、丰唇和抗皱等填充剂，或可作为保湿水光针注射。
我国目前共有包含国内外约30个品牌获得注射用修饰玻尿酸凝胶的CFDA认证。从品牌来看，主要的玻尿酸填充产品主要分为进口和国产两种。目前进口品牌主要包括瑞典的瑞兰、韩国的伊婉和艾莉薇、美国的乔纳登以及台湾品牌法思丽和肤美登等，而内地品牌主要是润百颜、海薇、宝尼达等。
进口品牌先于国产品牌出现在我国市场，其中瑞蓝二号是我国于2008年最早拿到批文的进口纯玻尿酸产品，逸美是2009年首个拿到批文的国产复合玻尿酸注射产品。润百颜2012年获批，是我国首个获批的国产纯玻尿酸产品。
进口品牌产品价格比国产品牌普遍高出60%-300%不等。具体来看，乔纳登属于高端产品，每毫升高达12000-17000元，瑞蓝二号和艾莉薇属于中高端产品，每毫升分别为4000-7000元和3500-6800元，伊婉定位中端，每毫升2000-4000元，其余国产品牌，除了逸美和宝尼达（均为非纯玻尿酸）价格较高外，其他产品价格基本位于每毫升1000-4000元。
有意思的是，女性消费者似乎更加偏爱早期通过先发优势积累下来的进口品牌。就目前来看，国内玻尿酸市场以进口产品为主导。2018年玻尿酸产品市场竞争格局，韩国LG（旗下“伊婉”品牌）、美国Allergan（乔纳登）、韩国Humedix（旗下“艾莉薇”品牌）、和瑞典med（旗下“瑞兰”品牌）四家外国厂商占据着前四大市场份额，CR4合计占比高达70.3%，而我国玻尿酸企业合计占比仅为23.4%。
虽然我国玻尿酸市场份额与外国厂商相比不具太大优势，但是未来国产替代空间广阔。目前，我国医美消费者平均年龄25岁以下占比超过了50%，90后正逐渐成为医美消费的绝对主力军。他们在更加注重价格的基础上使得医美行业趋向大众化，而不仅仅聚焦中高端群体。因此，未来大众价位的玻尿酸填充剂将可能更受到消费者青睐。到2021年，我国玻尿酸市场有望达到50亿元，国产品牌市占率也有望从目前的23.4%提升至30.0%以上。
华熙生物（688363）：
国产玻尿酸品牌领头羊，玻尿酸品牌占比在全国第三位。公司“润百颜”注射用修饰透明质酸钠凝胶2012年获得CFDA批准上市，是国内首家获得批准文号的国产交联透明质酸软组织填充剂，打破了自2008年国外品牌对国内市场的垄断局面。
昊海生物（HK6826）：
公司整形美容与创面护理领域产品主打两代玻尿酸产品（占整形美容领域78.54%）。第一代产品“海薇”，主要产品定位是塑形功能。第二代产品“姣兰”，主要产品定位是组织填充功能。
（作者：解析投资）
